官方债务规模与结构 - 官方公布的债务规模约为38万亿美元，主要包括国债和短期借款[3] - 短期国债在公开债务中的占比接近40%，该结构使市场利率波动直接放大财政风险[15] 未资助福利承诺与长期义务 - 社保和医保的长期义务未被计入当前负债，但估算现值巨大，其中一个估算值达到约230万亿美元[7] - 根据模型预测，社保基金可能在2034年面临枯竭[25] - 国家预算中福利支出的比例在疫情后呈现缓慢上升趋势[5] 债务融资与利息负担 - 高利率环境迫使政府增加短期融资，利息支出占财政收入的比例已从10%上升至25%[11] - 政府多次通过临时法案提高债务上限，这些短期措施避免了违约但无法解决结构性赤字问题[17] 国内外投资者行为变化 - 海外投资者减少购买美国国债，日本和中国的动向被反复提及，美债净持有国在减少[7] - 部分国际投资者正将外汇储备多元化，减少美债配置，转向黄金和人民币资产[11] - 国内养老金也面临压力，出现外资减持美债与国内养老金承压的双重效果[15] 地方财政与基层影响 - 地方市政因税基萎缩导致债务负担加重，同时联邦转移支付减少可能迫使本地福利缩水[9] - 社区诊所对联邦拨款的依赖率在增加，反映出基层账务与联邦预算之间的矛盾[13] - 工厂工作时长缩短导致社保缴纳减少，增长不足使得赤字问题凸显[17] 政策与政治挑战 - 国会就提高退休年龄等触及福利的改革提案进行辩论，但选举周期使得此类改革极为困难[9][21] - 决策窗口正在缩小，改革的成本与政治代价并行存在[25]