事件：中国太保披露2025 年三季度业绩，集团单季度营收和归母净利润分别同比增长24.6%和35.2%至 1444 和178 亿元，拉动2025 年累计营收和归母净利润同比增长11.1%和19.3%；集团3 季度末累计归母 营运利润同比增长7.4%，较中报同比的7.1%增速有所提速；截至9 月末集团归母净资产较年初下降2.5% 至2842 亿元；前三季度寿险NBV 的累计同比增速为31.2%，产险综合成本率同比优化1pct 至97.6%，整 体业绩基本符合市场预期。 点评： 1、从财务指标来看： 2、寿险业务：个险渠道新单逐季改善，整体NBV 增速较为稳定A、两大渠道新单保费增速有所分化： 太保寿险代理人渠道25 年的新单保费增速呈现逐季改善趋势，其中Q3 单季度新单保费同比增加13.5% 至106 亿元，我们认为改善的主要原因或在于推出了更多具有市场竞争力的产品（如"鑫禧年年年金保 险（分红型）"），以及把握住了8 月末预定利率切换的市场营销窗口期；银保渠道的累计新单保费增 速由25H1 的96%放缓至25Q3 末的52%，我们认为主要原因可能是银保渠道已经完成全年大部分的计划 任务，主动放慢节奏为下一年业 ...