行业表现与驱动因素 - A股半导体行业指数年内涨幅普遍超过40% [1] - 行业增长由"AI创新"与"国产替代"双轮驱动 [1] - 中证半导体指数在第三季度上涨50.51% [2] - 行业受益于需求扩张与国产化共振 [2] 基金经理观点与业绩 - 德邦基金基金经理雷涛管理的德邦半导体产业混合发起式基金年内收益达到84% [2] - 该基金近3年收益超过129%，分别领先同期业绩比较基准35.28%和59.90% [2] - 基金经理认为中国半导体投资最大的超额收益来自国产替代的深化和AI带来的增量机会 [1] 投资框架与选股策略 - 采用"三层筛选法"选股框架：首选高景气赛道，再选能穿越周期的优质企业，最后结合估值进行决策 [3] - 投资策略基于产业细分领域研究与景气度变化评估 [2] - 对半导体材料、设备、EDA、封装、芯片设计等细分领域进行深度研究和动态评估 [2] - 优选2至3个最具潜力的细分方向重点布局，并捕捉产业内部的"切换点"以动态调整仓位 [2] - 三季报显示基金超配了算力、光刻机和设备等板块，并增加了存储板块仓位 [3] 行业前景与机遇 - 未来两年被视为行业发展的关键窗口期 [4] - AI产业需求驱动行业处于确定的向上周期 [4] - 先进制程为核心的全产业链和AI算力相关的芯片设计是国产替代最具潜力的两大方向 [4] - AI带来的不仅是需求增量，更是重构产业格局的催化剂 [4] - 三季度大部分半导体公司尤其是龙头企业业绩突出，成功捕获AI技术带来的额外增量 [5] - AI发展仍处于早期阶段，终端侧的渗透刚刚起步，未来向手机、汽车、IoT设备延伸有望催生新一代爆款应用 [5] 行业特性与投资心态 - 半导体产业的成长路径是伴随技术突破、产线切换、产能爬坡、订单调整等多重变量的曲折过程 [1][6] - 投资人需对中长期趋势保持清晰，对短期板块调整保持理性与耐心 [6] - 半导体板块"资金抱团"现象的背后是产业基本面、战略地位与稀缺性的体现 [6]