核心观点 - 中长期AI仍是投资主线，但短期受美国政府关门等事件影响，美股科技板块遭遇做空，预计对A股科技板块风险偏好产生扰动 [1] - 市场再平衡仍将继续演绎，重点关注行业包括钢铁、煤炭、电源、储能、AI应用、有色、化工、工程机械等 [1] - 投资线索围绕AI叙事下的成长扩散、反内卷下的涨价周期品、基本面预期向好的低位方向三条主线展开 [1] AI缺电叙事下的投资机会 - 微软CEO关于AI缺电的言论发酵，市场投资主线从算力芯片短缺转向电力基础设施瓶颈 [2] - 具备成本与产能优势的中国电力设备供应链将深度受益于AI数据中心驱动的海外订单外溢 [2] - 储能和SOFC电池等颠覆性技术被视为AI缺电的快速解决方案 [2] - 上游原材料价格跳升验证行业景气逻辑 [2] - 部分高耗能行业如电解铝的供给面临挤出风险 [2] 反内卷与稳增长下的周期品 - 钢铁行业自7月中央财经委会议释放"反内卷"信号后，钢企减产超季节性，伴随表观需求回升，螺纹钢社会库存持续回落 [2] - 煤炭行业受超产核查和环保督查趋严影响，需求端因供暖启动与下游冬储补库而上升，煤价上行，板块估值和股息率吸引力突出 [2] - 硅料、石化、化纤、塑料等方向也值得关注 [2] 基本面向好的低位方向 - 筹码结构良好且今明两年基本面预期向好的品种主要集中在特钢、轨交设备、环保设备、饰品、包装印刷、养殖业、中药等领域 [2] 主题投资关注 - 主题关注领域包括人形机器人、可控核聚变、深海经济、低空经济、商业航天等 [1]