行业前景与驱动力 - SOFC（固体氧化物燃料电池）行业目前处于渗透初期，有望在美国AI建设热潮下实现加速发展 [1] - 短期机会在于电力供需缺口推动部分客户转向SOFC [1] - 中长期机会在于出货规模扩大后成本大幅下降，预计将低于燃气轮机和电网，凭借技术、成本综合优势实现更广泛、持续的客户渗透率提升 [1] - SOFC技术具备部署快、模块化灵活交付、扩产快、无污染和噪音、且支持高压直流的优势，通过标杆项目进入AI领域后，有望成为行业首选 [3] 公司BE财务表现 - 公司25Q3收入达5.19亿美金，同比增长57%，大幅超出市场预期（4.27亿美金） [2] - 经调整毛利率为30.4%，同比提升5.2个百分点 [2] - 经调整营运利润率达8.9%，环比提升1.8个百分点，同比提升6.4个百分点 [2] - 经调整EPS为0.15美金，显著超出市场预期的0.08美金 [2] 公司业务策略与产能 - 公司商业策略灵活，通过多种渠道参与AI项目建设，包括直接供应甲骨文、通过AEP间接供应AWS、通过天然气公司间接供应其他超大规模云服务商等 [2] - 在甲骨文的项目超预期提前完成，55天交付完成，这有望成为双方深入合作的开始 [3] - 到26年12月，公司产能将达到2GW，足以支持约80亿美金的收入，约为25年收入的4倍 [3] - 公司预计产能不会是瓶颈，正在加大投入，招募运营人才并构建所需能力，以支撑超过2GW的产能扩张需求 [3]