市场消息与价格表现 - 多晶硅期货主力2601合约上周收于53215元/吨，周度跌幅达5.51% [1] - 市场对反复出现的“收储”消息反应平淡，消息影响力随传播次数增加而减弱 [1] - 因“收储”预期落空，期货盘面回吐此前计入的溢价，市场回归基本面交易 [1] 现货市场与期货基差 - 多晶硅N型复投料现货成交均价为5.32万元/吨 [1] - 期货升水已从4000元/吨的高位回落至约1000元/吨，套保和套利空间大幅收窄 [1] - 较弱的基本面无法支撑期货高升水，期货盘面升水结构产生的套保压力抑制价格上涨空间 [1] 行业供需基本面 - 多晶硅市场呈现供需双弱局面，供应受西南地区枯水期电价成本上升影响，收缩预期加强 [2] - 11月内两家头部企业计划减产检修，预计总产量下降12.4% [2] - 需求表现疲弱，11月硅片、电池片排产量下降，光伏装机量同比大幅下降53.75% [2] 库存与市场态势 - 多晶硅库存处于30.1万吨的高位，市场供过于求的态势未改变 [2] - 下游各环节存在跌价压力，利润收缩导致对多晶硅的现货需求减少 [2] - 行业累库压力不断增加 [2] “收储”预期与市场博弈 - 当前市场是基本面“弱现实”和“收储强预期”的激烈博弈 [3] - “收储”事宜进入细节谈判阶段，关键环节在于企业能否拿出资金注册平台公司 [3] - 若“收储”资金问题解决，成本将计入多晶硅价格，硅料企业对价格的把控能力将增强，中长期价格走势偏强 [3] 未来价格展望 - 在“收储”落地前，多晶硅价格预计以高位区间震荡为主 [3] - 若“收储”预期无法兑现，高库存与弱需求将继续限制期货价格上涨空间 [3] - 即便“收储”预期兑现，其效果也取决于产能出清规模、收购方式等核心内容 [3]