宏观经济与政策 - 10月中国出口（以美元计价）同比降1.1%，前值为上升8.3%，低于万得预期的上升3.08% [2] - 10月中国进口同比升1.0%，前值为上升7.4%，低于预期的上升3.91% [2] - 国内地铁客运量指数与工业生产腾落指数出现回升 [2] - 美联储在2025年12月降息25基点的概率为66.9%，维持现有利率概率为33.1% [1][3] 行业配置与投资主线 - 投资主线可归纳为三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、牛市主线风格"强者恒强"、低估红利继续崛起 [1][4] - 牛市初期资金偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升 [1][4] - 周期股因具备低估值、高贝塔属性，易随基本面回暖深化而发挥业绩弹性，获得增量资金青睐 [1][4] - 红利策略的表现高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势进展又取决于应用端和消费端的突破 [4]