交易概述 - 安博凯直投基金Fund IV全资拥有的Indigo Glamour Company Limited对神州租车发起附条件的自愿性全面现金收购要约，要约期自2月1日开始至2月22日下午四点 [1] - 此次交易意味着神州租车将被安博凯私有化，结束了自去年4月其控股股东神州优车宣布出售股权以来，吸引吉利、携程、上汽以及北汽集团等多方关注的过程 [2] - 要约已获得公司发行股本47%的支持，其中包括最大股东联想控股26.55%的不可撤销承诺和早前从神州优车手中收购的20.86%股权 [12] 收购方背景 - 安博凯是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过230亿美元，专注于北亚市场，其41家投资组合公司总营收超过441亿美元 [4] - 安博凯在汽车租赁行业有丰富投资经验，曾投资国内领先的汽车租赁公司一嗨租车（少数股权）以及韩国最大的汽车租赁企业KT Rental [4] - 安博凯已任命两名拥有丰富私募、投行及企业管理经验的非执行董事进入神州租车董事会 [10] 公司财务状况与融资需求 - 2020年中报显示，公司实现自由现金流流入为19.32亿元，较上一年同期增长329% [5] - 截至最后交易日前6个月，神州租车股份的日均交易量仅占已发行流通股总数的约0.54%，股票流动性低 [7] - 公司面临债券到期压力，包括3亿美元债券于2021年2月11日到期，7.5亿人民币债券于2021年4月4日到期 [7] 行业竞争格局 - 国内汽车租赁企业达7000家，过半数企业集中于北、上、深等一线城市，在长租领域CR10不足20% [8] - 短租市场集中度相对更高，神州租车占据40%-45%的市场份额 [8] - 公司面临来自网约车平台、大型在线旅游平台及主机厂等新产业链资本的挑战 [10] 交易影响与前景 - 股份要约价为4港元/股，较2020年11月13日收市价3.25港元溢价约17.99%，较前30个交易日均价2.63港元/股溢价约52.17% [11] - 安博凯的入主将直接带来流动性补充，有助于保障公司的持续融资能力，并推动公司在技术和商业模式上的创新 [7][10] - 私有化将利于公司股权结构稳定，有助于稳固业务运营与发展，并增强员工信心及第三方评级机构的评价 [11] - 安博凯已获得完成要约所需的中国反垄断审查的无条件批准，要约所有先决条件已经满足 [14]