铝市场 - 本周沪铝价格上涨1.74%至2.17万元/吨，电解铝毛利为5741元/吨，环比上涨3.66% [1][3] - 伦铝库存为54.92万吨，环比减少1.58%，沪铝库存为11.33万吨，环比减少0.21%，国内现货库存为62.0万吨，环比增加0.49% [1][3] - 供给端国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期 [1][3] - 氧化铝现货价格下跌0.35%至2855元/吨，运行产能达9045.6万吨/年，周度开工率下跌0.18个百分点至81.99%，供需基本面维持过剩格局 [3] 铜市场 - 本周伦铜、沪铜、美铜价格涨跌幅分别为-1.57%、-1.23%、-3.05%，铜价短期或迎来高位震荡 [2] - 伦铜库存为13.6万吨，环比增加0.95%，纽铜库存为36.9万短吨，环比增加3.85%，沪铜库存为11.5万吨，环比减少0.95%，国内电解铜社会库存为20.3万吨，环比增加11.34% [2] - 电解铜杆周度开工率为61.97%，环比提升1.54个百分点 [2] - 中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价有望迎来上行周期 [2] 锂市场 - 本周碳酸锂价格下跌0.19%至8.04万元/吨，锂辉石精矿下跌1.80%至927美元/吨，碳酸锂期货主力合约上涨1.88%至8.23万元/吨 [4] - 本周碳酸锂产量为2.15万吨，环比增加2.2%，SMM周度库存为12.40万吨，环比减少2.7%，碳酸锂实现连续12周去库 [4] - 磷酸铁锂10月产量为39.4万吨，同比增长51%，环比增长11%，锂电需求超预期，锂盐库存有望持续去化，锂价有望延续回升 [4] 钴市场 - 本周MB钴价格上涨0.43%至23.53美元/磅，国内电钴价格下跌1.54%至38.4万元/吨 [5] - 刚果（金）自10月16日起解除钴出口禁令，改为实施钴出口配额制，但当前钴中间品出口审批仍未通过，预计原料要26年3月份才能到港 [5] - 短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，钴价有望延续上行 [5]