投资圈“老登”与“小登”风格现象 - “老登”指偏好成熟行业龙头、关注自由现金流收益率、股息率和估值的投资风格，代表行业包括房地产、银行、食品饮料和煤炭 [3][4] - “小登”指喜欢追逐新兴技术、关注短期股价弹性和市场热点的投资风格，代表行业包括机器人、AI算力和半导体等 [3] - “中登”代表行业包括有色金属、电力设备、生物医药和国防军工等，这一划分不仅是投资者年龄的划分，也是投资风格的划分 [3] 基金经理三季度业绩表现分化 - 南方基金恽雷管理的产品A份额第三季度净值增长率为7.09%，其略显“老登”的投资组合持仓包括中国海洋石油、美的集团、汇丰控股等，组合表现远远落后于市场 [4] - 永赢科技智选A第三季度净值几乎翻倍，该产品重仓算力领域，基金经理任桀成为今年“新生代”基金经理代表之一，目前管理规模已超百亿元 [4] - 华泰柏瑞新金融地产基金经理杨景涵认为，极端行情可能反而是提升投资组合内在价值的好机会，银行资产质量预期改善的趋势没有改变 [8] 投资坐标：估值锚与景气度视角 - “老登”投资坐标是“现在”，定价基于可验证的盈利能力、成长确定性、商业模式、护城河等要素，需警惕以短期高增速线性外推长期空间的风险 [5][6] - “小登”投资坐标是“未来”，财通基金金梓才认为A股市场低估了海外算力板块业绩增长的持续性和成长空间，视频推理将带动算力需求增长 [6] - 鹏华基金闫思倩表示AI科技周期至少持续5年至10年，光模块、PCB、液冷迎来全球AI需求进一步爆发，行业供不应求比前两年更加突出 [6] 兼容并蓄与能力圈拓展 - 盈米东方金匠投顾团队看重基金经理拥有清晰、稳定、可复制的投资逻辑，能抵抗市场噪音与排名压力，同时保持思维开放、持续进化 [10] - 均衡型基金经理认为不能因为某家公司PB或PE很高就不做研究，应深入研究后再判断估值，光模块行业是优质的长期配置工具但短期需做波段交易 [10] - 拓展能力圈是重要课题，需要保持年轻心态并善于观察总结，新消费是有机会的板块，但需要清除固有观念并沉下心学习 [10][11]