公司业绩与产品管线 - 以岭药业心脑血管类产品第三季度同比增长17% [1] - 以岭药业连花清瘟全年收入或达20亿元，连花清咳2025年预计超1亿元 [1] - 以岭药业内精神类产品收入同比增长80%，八子补肾胶囊2025年目标过亿 [1] - 康弘药业前三季度中成药收入11.38亿元，同比增长9% [1] - 康弘药业眼科管线KH902-210完成DME 2期入组，肿瘤管线KH617胶质瘤治疗效果显著 [1] 行业财务表现与趋势 - 2025年前三季度中药行业平均毛利率为54.8%，同比减少0.3个百分点 [2] - 行业销售费用率同比下降0.7个百分点至29.1%，销售净利率同比提升0.4个百分点至12.9% [2] - 行业研发费用率稳中有升，达到4.0% [2] - OTC领域渠道库存清理接近尾声，基数下行叠加成本压力缓解，毛利率或迎修复 [2] - 中药板块基本面有望边际复苏，具备现金流良好、分红率高等特征 [2] 市场表现与投资机会 - 截至11月10日10:44，中药ETF(159647)上涨0.98%，其关联指数中证中药上涨1.14% [1] - 主要成分股中，片仔癀上涨2.77%，众生药业上涨4.02%，济川药业上涨2.89%，以岭药业上涨1.66%，同仁堂上涨1.03% [1] - 院内领域可关注政策端潜在变化，建议关注国企估值修复及基药目录调整带来的结构性机会 [2]