核心财务表现 - 剔除比特币交易后的核心营收同比增长17%，较上季度明显提速7个百分点，好于预期 [1] - 调整后经营利润为4.8亿美元，同比增长8%，同样稍好于预期 [1] - 总营收为63.39亿美元，同比增长6.1% [4] - 毛利润为27.55亿美元，同比增长18.3% [4] Square业务板块 - Square总支付金额（GPV）本季度同比增速达12%，在上季度加速基础上环比提升2个百分点 [1] - 海外地区GPV增速高达26%，占整体GPV的21%，是主要拉动因素 [1] - 美国市场GPV增速为9%，环比提速1.9个百分点 [1] - 由于收入结构变化（海外及大商家比重走高），支付变现率环比下降0.02个百分点，导致毛利润额同比增长约9%，跑输GPV增速 [2] Cash App业务板块 - Cash App营收和毛利润增长均在20%以上，环比明显加速，大幅跑赢市场预期 [2] - 月活跃用户经过6个月徘徊后突破至5800万人 [2] - 反映用户粘性的人均资金流入同比增长10%，同样在提速 [2] - 变现率同比提升21个基点，创近几年新高，主要受益于信贷和先买后付等新变现方式的增量贡献 [2] - 单季度毛利润达16.24亿美元，同比增长24% [15] 费用与盈利能力 - 总经营费用同比增长近17%，增速较高，主要受获客支出扩张影响 [2][4] - 坏账损失同比大增近90%，源于信贷业务高速增长及美国消费坏账率走高趋势 [3] - 费用高增导致利润增长跑输业务和营收增速，未能体现经营杠杆 [2][5] 业绩展望与市场表现 - 对下季度指引基本符合预期，公司预期毛利润额同比增长19%，较本季小幅提速 [6] - 指引下季度调整后经营利润为5.6亿美元，利润率继续扩张，与市场预期基本相同 [6] - 股价大跌主要由于宏观市场原因及加密货币市场降温，而非业绩因素 [1][6]