市场表现 - 11月10日A股市场整体走弱，沪指微跌，创业板指大跌超2%，但煤炭和石油板块逆市震荡上行 [1] - 能源ETF（159330）早盘收盘涨超1%，其标的指数25只成分股中有20只上涨，其中中国海油涨超2%，中国石油和中国石化涨超1% [1][3] - 能源ETF（159330）上一交易日吸金超1.4亿元，近5日吸金超2亿元，份额和规模均创上市以来新高 [1] 成分股表现与动态 - 能源ETF前十大权重股中，中国石油（权重14.61%）涨1.24%，中国神华（权重14.23%）涨0.96%，陕西煤业（权重12.53%）涨1.33% [3] - 煤炭股表现不一，中煤能源涨超3%，兖矿能源涨超2%，山西焦煤和陕西煤业涨超1%，而杰瑞股份领跌超6% [3] - 进博会期间，中国石油、中国石化、中国海油与全球合作伙伴签署采购协议，总金额高达713.85亿美元，其中中国石化签约金额超409亿美元 [3] 行业基本面与价格动态 - 动力煤价格本周上涨，11月7日北方港口动力煤报817元/吨，周环比上涨47元/吨，山西、内蒙古与陕西坑口价分别环比上涨50、49、53元/吨 [5] - 华泰证券指出煤炭供需由宽松转向紧平衡甚至结构性短缺，四季度供需偏紧格局难扭转，价格易涨难跌 [5] - OPEC+宣布将于2026年1月起暂停增产，以改善原油供给过剩局面，带动石油板块反弹 [5] 机构观点与投资逻辑 - 国海证券认为煤炭行业供应端约束逻辑未变，人工成本、安全环保投入等驱动因素长期存在，煤价呈震荡向上趋势 [5] - 光大证券表示OPEC+暂停增产有望改善供给担忧，IEA预计2026年原油需求增长70万桶/日，供给增长240万桶/日，地缘风险为油价提供溢价支撑 [6][7] - 煤炭与石油石化板块在中信一级行业中股息率居前二，分别为4.6918%和3.9635%，具备高股息、低估值（能源ETF标的指数PB为1.34倍）的配置价值 [8][9] - 在“反内卷”政策及需求旺季催化下，能源板块攻防兼备，成为资金高低切换的首选方向 [8]