国信证券近日发布汽车行业年度投资策略：汽车总量表现受宏观经济周期（10年+）/产 业周期（5年+）/政策周期（1-3年）三重影响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期 整车从"出口"到"出海"，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务 体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工 艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南 亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零 部件。 （2010-2023年销量复合增速4%)，2025年在购置税和地补政策下销量增长提速，预计批发销 量（含出口）有望超3400万辆（+11%），其中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分别为 23%、15%。 以下为研究报告摘要： 核心观点 国内总量红利淡化，2026年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现受宏观经济周期 （10年+）/产业周期（5年+）/政策周期（1-3年）三重影响。当前中国汽车行业从成长期迈 入成熟期（2010-2023年销量复合增速4%)，2025年在购置税和地补政策下销量增长提速，预 计批发销量（含 ...