文章核心观点 - 在人身险预定利率进入“1时代”的低利率环境下，分红保险正从市场配角跃升为行业新焦点，是利率下行期的稳健选择 [1] - 分红险接受度显著提高，这不仅是市场利率下行的自然结果，更是行业结构长期转型的开始 [1] - 保险行业全面转向分红已成为发展共识，分红险的崛起是应对低利率环境的全球性共同选择 [2][3] 市场趋势与行业数据 - 2024年分红寿险保费收入为7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年由负转正，提升23.25个百分点 [1] - 我国十年期国债收益率跌破1.8%，银行理财产品收益率持续下降，低利率环境推动保险产品结构转型 [2] - 人身险预定利率连续三年下调，普通型产品从3.5%降至2%，分红型产品从2.5%降至1.75%，分红型预定利率降幅更小，对比优势扩大 [2] - 2024年度超百款产品分红实现率均超过了100% [2] 分红险产品特性与优势 - 分红险兼具保证收益与浮动红利，包含保证利益部分和非保证红利两部分 [3] - 产品设计能有效分散保险公司负债压力，降低长期利差损风险，同时避免利率上行期可能出现的退保风险 [3] - 基础保障功能与传统寿险一致，可覆盖生存风险/养老风险、身故风险、伤残/全残风险等，提供养老金规划、现金流规划、财富传承、身故保障等功能 [4] 分红险运作机制与透明度 - 分红险利源主要来源于“利差”、“死差”和“费差”，即投资收益、保险赔付支出和费用支出三方面的实际经验和假设之间的差额 [5] - 利差通常是分红盈余的主要来源，监管规定每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户 [5] - 公司通过严格遵循监管规定、审慎原则进行分红演示、定期提供红利通知书、官网披露红利实现率等措施保障透明度 [5] 公司投资能力与策略 - 公司持续深化搭建“好团队、好策略、好项目、好业绩、好分红”投资体系 [6] - 独创“战术仓、情景仓、战略仓”组合管理框架，实现短、中、长期投资目标兼顾 [6] - 保险资金投资组合超6.41万亿，投资业绩保持稳健，已服务3800万分红险客户 [6] - 资金投向科技、清洁能源等新质生产力领域，精选全球优质资产 [6] 监管新规影响 - 2025年6月监管下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，要求分红水平不得偏离实际资产负债管理和投资收益情况 [7][8] - 新规列举六类需提交审定的情形，包括分红特别储备为负、投资收益率低于行业平均等 [8] - 监管通过“扶优限劣”引导行业从规模竞争转向高质量、可持续发展，利好经营稳健、投资能力较好的大公司 [8] 公司业务战略 - 公司在预定利率切换后迅速将业务重心转向分红险，分红险销售占比实现快速提升 [9] - 通过构建以客户需求为导向的产品体系，强化账户管理和服务赋能，推出系列分红险新产品 [9] - 围绕“好产品、好账户、好服务”持续构建分红产品的独特优势，增强市场竞争力 [9]