黄金投资需求强劲 - 2025年前三季度国内黄金ETF增仓量达79.015吨，较2024年同期的29.927吨大幅增长164.03% [1] - 截至2025年9月底，国内黄金ETF持仓量达到193.749吨 [1] - 上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交额单边61.08万亿元，同比大幅上升112.60% [2] - 金条及金币消费量在前三季度达到352.116吨，同比增长24.55% [2] 黄金消费市场低迷 - 2025年前三季度我国黄金消费总量为682.730吨，同比下降7.95% [2] - 黄金首饰消费量仅为270.036吨，同比大幅下降32.50% [2] - 国际金价持续高位运行对珠宝首饰零售消费产生明显抑制效应，加盟商增补库存意愿低迷 [3] 黄金零售企业收缩 - 周大福在2025年净关闭905家门店，日均关店2.5家，其中国内地零售网点从2024年的7407家缩水至6501家 [1][3] - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [3] - 周生生集团2025年上半年在中国内地的各类品牌门店净减少74家，其中主品牌净关店62家 [4] - 周六福2025年6月在中国内地的加盟店较2024年底减少280家 [4] 交易所交易活跃度提升 - 2025年前三季度上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.38万吨，同比上升2.45% [2] - 上海黄金交易所累计成交额单边17.68万亿元，同比上升41.55% [2] - 上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨，同比上升59.98% [2] 黄金价格大幅上涨 - 截至2025年9月底，伦敦现货黄金定盘价为3825.30美元/盎司，较年初上涨44.65% [5] - 上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为871.86元/克，较年初上涨42.00% [5] 央行购金需求旺盛 - 2025年第三季度全球央行购金量达220吨，环比增长28% [6] - 2025年前三季度全球央行累计购金量已达634吨，全年有望突破1000吨 [6] - 截至2025年10月，黄金在全球央行储备资产中的占比从6月底的24%跃升至30% [6] - 中国央行10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [7] 产品结构优化与渠道变化 - 公司自营线下业务实现营业收入13.42亿元，电商业务实现营业收入19.45亿元，显示电商渠道增长潜力 [4] - 公司优化产品结构，轻量化、个性化、高性价比产品供给能力提升，"悦己"与"轻珠宝"类型产品实现较好增长 [4] - 轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力，销售情况较好 [2] - 电子、新能源等产业的快速发展使得工业用金需求稳步回升，前三季度工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72% [2]