公司业绩表现 - 卡特彼勒第三季度营收创历史记录，达到176亿美元，同比增长9.5%，主要受销量增长10%推动 [5] - 调整后营业利润下降4%至30.5亿美元，调整后营业利润率从去年同期的20%降至17.5%，主要受关税导致成本上升影响 [6] - 每股收益为4.95美元，同比下降4% [6] - 公司季度末积压订单达到399亿美元的历史新高 [7] - 2025年前九个月运营现金流为81.5亿美元，低于去年同期的86.4亿美元 [7] 财务指引与预期 - 公司将2025年营收展望从“略微”高于2024年上调至“适度”高于2024年 [8] - 预计2025年净增关税影响为16亿至17.5亿美元，调整后营业利润率预计接近目标区间的下限 [8] - 维持营收目标区间420亿至720亿美元，利润率目标区间10%至22% [9] - 预计2025年机械、能源与运输业务自由现金流将高于50亿至100亿美元目标区间的中点 [9] - 过去60天内，2025年和2026年的盈利预期均被上调，2026年共识预期暗示同比增长18.8% [10] 行业与同行对比 - 卡特彼勒年内股价上涨57%，跑赢行业54.9%的涨幅，同期标普500指数上涨16% [3] - 同行小松制作所和特雷克斯公司年内股价分别上涨23.3%和0.1% [3] - 特雷克斯第三季度营收13.9亿美元，同比增长14.4%，但有机增长为负10%，调整后每股收益1.50美元，同比增长2.7% [11] - 小松制作所第三季度营收66.6亿美元，低于去年同期的67.8亿美元，调整后每股收益63美分，同比下降6% [12] - 美国制造业ISM指数已连续八个月低于50的荣枯线，10月读数为48.7%，显示持续收缩 [13] 估值与长期前景 - 卡特彼勒远期市盈率为26.87倍，高于行业平均的24.57倍，价值评分为D，估值偏高 [14] - 小松和特雷克斯的远期市盈率分别为11.70倍和8.6倍，估值更具吸引力 [14] - 长期增长动力包括美国基础设施支出增加、能源转型推动采矿设备需求以及数据中心建设 [15] - 公司专注于扩大高利润率的售后零部件和服务相关收入，目标是在2026年将服务收入从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [16]