文章核心观点 - 中信建投研报认为美丽田园医疗健康收购思妍丽将巩固其在中高端美容护理服务的市场地位，预计公司通过内生与外延模式有业务优化空间，并更新了盈利预测，维持“增持”评级 [1] 收购交易细节 - 公司以12.5亿元人民币对价收购中国第三大美容服务品牌思妍丽100%股权 [1] - 交易对价对应思妍丽TTM市盈率估值约17倍，低于上市公司估值，支付方式为现金加配股 [2] 收购标的概况与协同效应 - 以2024年收入8.49亿元计，思妍丽为中国第三大美容服务品牌 [2] - 截至2025年上半年，思妍丽在全国48个城市运营163家生活美容门店（含118家直营店和45家加盟店）以及19家医疗美容诊所，拥有约6万名直营活跃会员 [2] - 收购后公司将集齐全国前三的美容服务品牌，占据42%的一二线高端商业物业，巩固整体竞争力并发挥协同效应 [2] - 参考公司收购奈瑞儿后将其利润率从2023年的6.5%提升至2025年上半年的10.4%，思妍丽进入体系后亦有望提升利润率水平 [2] 财务预测与估值 - 暂不考虑思妍丽并表，预计公司2025至2027年净利润分别为3.72亿元、4.09亿元、4.86亿元 [1] - 对应2025至2027年市盈率分别为18倍、17倍、14倍 [1] 股东回报计划 - 公司计划未来三个完整财年每年派息不低于当年公司拥有人应占净利润的50%，或通过市场回购股份 [1] - 公司近期持续回购以维护二级市场价格，已累计回购60.55万股（授权可回购总数为2358万股） [2]