财务业绩表现 - 公司9M25实现营收5509亿元，同比增长2.0%，较1H25的0.8%有所提速 [1] - 公司9M25实现归母净利润2209亿元，同比增长3.0%，较1H25的2.7%有所提升，增速高于大行平均水平 [1][2] - 业绩提速主要驱动因素包括：规模增长正贡献营收增速6.5个百分点，非息收入增长贡献营收增速3.9个百分点，拨备同比少提贡献营收增速2.2个百分点 [1] 收入结构分析 - 利息净收入同比下降2.4%，主要受息差同比收窄拖累，9M25息差对营收负贡献达8.4个百分点 [1] - 非息收入表现强劲，9M25同比增长20.7%，其中投资相关非息收入同比增长31.7%，贡献营收增速2.4个百分点，中收同比增长13.3%，贡献营收增速1.5个百分点 [1] - 9M25息差为1.30%，同比下降15个基点，较1H25下降2个基点，测算3Q25息差环比持平为1.28% [2][3] 资产负债与信贷投放 - 负债端成本改善，3Q25付息负债成本率环比2Q25下降7个基点至1.45%，受益于负债结构优化及存款挂牌利率下行 [3] - 存款增长提速，3Q25存款同比增长9.3%，增速较2Q25的8.3%提升，前三季度新增存款1.76万亿元 [2] - 贷款投放保持强劲，3Q25贷款同比增速为9.3%，高于国有行平均的8.5%，前三季度贷款新增2.07万亿元，规模与工行相近 [2] 资产质量与风险抵补 - 资产质量保持稳定，3Q25不良率季度环比微降1个基点至1.27% [1][2] - 风险抵补能力强劲，3Q25拨备覆盖率环比上升0.1个百分点至295.1%，居大行首位 [1][2][3] - 不良生成边际改善，估算9M25年化加回核销后不良生成率为0.53%，较1H25的0.58%有所下降 [3] 股东回报与市场表现 - 公司计划实施中期分红，占1H25归母净利润比例为32.1%，有望在年内落地 [2] - 公司股价年初以来涨幅近60%，领涨银行板块，3Q25中国平安新进入前十大股东，期末持股比例为1.4% [4]