创新药板块近期表现及原因 - 创新药板块在今年迎来一波强势上涨行情后近期陷入沉寂 [1] - 行情回调首要因素是市场预期与产业实际存在偏离 上半年行情主要由BD逻辑驱动但二级市场以日为单位跟踪BD进展 产业端推进节奏难以匹配高频预期 [1] - 短期博弈BD预期的资金具有事件驱动属性与短期兑现特征 叠加三季度TMT板块热度攀升及创新药行业BD交易平淡 加大了资金对短期未落地BD事件的兑现压力 [1] - 上半年普涨行情背景下部分资金兑现收益诉求强烈 且部分个股市值已脱离基本面价值 加剧了板块回调压力 [1] 医药行业三季报表现 - 医药板块整体继续承压 中药 医疗服务 器械耗材等细分领域诸多公司三季度利润为负或大幅下滑 [2] - 业绩下滑原因主要在于院外消费需求弱 院内采购需求弱 [2] - 创新药板块收入环比加速放量 部分仿制药公司业绩呈现拐点 CXO公司整体订单复苏但利润率仍待明确修复 [2] - 相对更看好后续有商业化销售的创新药 仿转创个股的报表改善 [2] 创新药板块后市展望与催化因素 - 创新药板块仍有多重催化因素值得期待 包括行业会议 海外临床推进 BD出海交易及创新药国家谈判等 [2] - 国家医保目录谈判结果符合市场预期 商保进展积极 国内创新药市场空间仍具潜力 [2] - 已实现授权出海的创新药管线有望通过海外MNC三季报及海外临床数据更新进一步明确其海外市场空间 [2] - 根据过往海外MNC工作节奏 圣诞节前通常是BD交易活跃期 [2] - 资本市场对BD交易事件的关注点正从"短期事件驱动"逐渐转向"长期基本面兑现" 预计后续板块波动率将逐步收敛 整体走势有望更趋良性 [2]