原油价格回顾与展望 - 2025年10月底布伦特原油价格收于65.07美元/桶左右 [5] - 预计2025年四季度布伦特原油价格将在50-70美元/桶之间波动，2026年可能测试40美元/桶的底部 [16] - 2025年第四季度全球原油库存日均增长约260万桶，预计2026年全球石油库存将平均增加210万桶/日 [16] 全球石油供应 - OPEC+将在2025年11月增产13.7万桶/日，并计划在12月再增产13.7万桶/天，同时决定在2026年第一季度暂停增产 [5][29] - 2025-2026年全球原油及液体产量预计分别增加270万桶/天和130万桶/天（EIA预测）或300万桶/天和240万桶/天（IEA预测） [7] - 美国原油产量基本保持稳定，截至2025年10月24日当周，产量为1364.4万桶/天，较去年同期增加14.4万桶/天 [24] 全球石油需求 - 2025-2026年全球石油需求预计分别增长120万桶/天和100万桶/天（EIA预测）或均增长70万桶/天（IEA预测） [7] - 2025年9月，中国规上工业原油加工量同比增长6.8%，达到6269万吨；同期进口原油4725万吨，同比增长3.87% [23] - 2025年10月，美国炼厂加工量转入淡季，环比下行，至10月24日为1521.9万桶/天，开工率为86.6% [23] 库存水平 - 截至2025年10月24日当周，美国原油商业库存为4.16亿桶，较去年同期减少954万桶，比五年同期平均水平低5.91% [17] - 同期美国汽油库存为2.11亿桶，较去年同期减少13万桶；馏分油库存为1.12亿桶，较去年同期减少67万桶 [17] - 截至2025年9月，OECD的原油及液体商业库存为28.78亿桶，较去年同期增长8397万桶 [17] 宏观经济与金融因素 - 截至2025年10月31日，美国10年期国债收益率约为4.11%，美联储将于12月1日停止缩表，市场预计12月还将降息一次 [5][34] - 2025年10月美元指数收于99.73，较上月末上升2.0%，但较去年同期下降4.2% [41] - 2025年9月美国CPI同比上涨3.0%，PPI（所有商品）同比上升2.7% [5][46] 地缘政治与行业动态 - 美国于10月22日晚间对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，欧盟于10月23日对俄油、俄气石油公司发出全面交易禁令 [29] - 乌干达正计划于2026年7月实现首次产油，巴西环境与可再生资源研究所已向巴西国家石油公司颁发许可证，允许其在亚马逊河口盆地钻探勘探井 [5][29] - 油田服务公司NOV预测深水油气开发将于2026年末开始复苏 [29] 聚酯产业链分析 - 2025年10月，以石脑油为原料的裂解乙烯价差为134.2美元/吨，环比下降11美元/吨 [53] - PX-PTA-涤纶长丝全产业链利润约为-156元/吨，环比改善12元/吨；PTA加工费降至91元/吨，环比下降28元/吨 [53][60] - 2025年9月中国涤纶长丝出口36.83万吨，较上月微增2.26%；1-9月累计出口315.23万吨，较去年同期涨幅12.15% [69] 炼化与加工产业 - 2025年10月，美国RBOB汽油-WTI库欣现货价差为41.84美元/桶，显著改善并高于2022-2024年平均37.4美元/桶的水平 [28] - 国内成品油价差上升至1173元/吨，高于近三年同期水平 [28] - 2025年10月福建两套涤纶长丝装置投产，产能基数上调至4237.5万吨/年，当月长丝开工率约为91% [61]