行业整体盈利趋势 - 中国互联网板块第三季度总利润预计同比大幅下滑31%，远超第二季度9%的降幅 [1][2] - 行业可能出现连续第二个季度的利润下滑 [1] - 腾讯预计是主要互联网巨头中唯一实现利润同比增长的公司 [1] 即时零售业务影响 - 即时零售业务的激进投资是侵蚀利润的最主要因素，相关投资在第三季度达到顶峰 [1][3] - 第三季度即时零售预计导致阿里巴巴亏损360亿元人民币，美团亏损200亿元，京东亏损130亿元 [1][4] - 高盛预计第四季度亏损额将环比收窄，阿里巴巴、美团、京东分别收窄至190亿、130亿、130亿元 [4] AI与云业务发展 - AI投入带来的云收入加速成为共同主题，阿里巴巴和腾讯的云业务增长显著加速 [2][3] - 受益于强劲AI需求，预计阿里巴巴第三季度云业务收入同比增长将从上季度的26%加速至31% [3] - 为支持全栈AI云服务，巨头们正进行大规模AI基础设施投资，预计阿里巴巴在2026-2028财年的资本支出将高达4600亿元人民币 [3] 市场关注焦点与展望 - 市场关注焦点转向管理层对第四季度及2026年投资强度和亏损收窄路径的指引 [1] - 三季度业绩可能成为市场情绪转向2026年盈利拐点的关键催化剂 [1] - 投资者需密切关注即时零售的亏损是否会在第四季度收窄，以及对2026年盈利拐点的展望 [2]