2025年港股市场回顾 - 2025年中国市场表现超出预期，被称为牛市，主要驱动力包括AI产业趋势、基本面改善（如924后财政发力与私人信用修复推动经济修复）以及内外部流动性叙事（外部去美元与内部存款搬家）[1] - 流动性和情绪对市场上涨的贡献更大，恒生科技指数30%的涨幅几乎全部由风险溢价下降贡献[1] - 市场出现显著结构化特征，仅15只个股就贡献了指数涨幅的70%，同时约一半个股跑输指数，且行业轮动明显，一季度互联网、二季度新消费、三季度创新药、四季度又回归互联网[1] 2026年市场展望与关键问题 - 驱动2025年上涨的核心要素（流动性叙事、基本面改善、科技趋势）在2026年需要重新评估，以判断哪些是短期修复被误认为长期趋势，哪些具备可持续性[1] - 市场当前所处位置与一年前相比已发生根本变化，识别驱动因素的持久性是判断牛市下一步走势的关键[1] 港股产业趋势组合名单（部分公司数据） - 腾讯控股 (0700 HK)：信息技术行业，总市值5889.2十亿元，预计2025年市盈率18.5倍，净资产收益率20.7%[1] - 阿里巴巴-W (9988 HK)：可选消费行业，总市值3149.6十亿元，预计2025年市盈率17.9倍，净资产收益率13.1%[1] - 小米集团-W (1810 HK)：信息技术行业，总市值836.3十亿元，预计2025年市盈率23.9倍，净资产收益率18.7%[1] - 网易-S (9999 HK)：信息技术行业，总市值697.6十亿元，预计2025年股息率1.9%，市盈率16.6倍[1] - 快手-W (1024 HK)：信息技术行业，总市值261.8十亿元，预计2025年市盈率13.3倍，市净率3.3倍[1] - 联想集团 (0992 HK)：信息技术行业，总市值137.9十亿元，预计2025年股息率3.6%，市盈率12.5倍[1] - 比亚迪电子 (0285 HK)：信息技术行业，总市值79.2十亿元，预计2025年股息率1.9%，市盈率15.3倍[1]