上市表现 - 公司于11月10日在香港联交所主板上市，发行价为26.20港元，开盘价报34.98港元，较发行价上涨33.51% [1] - 截至上市首日收盘，股价报33港元，较发行价上涨25.95%，公司总市值达到199.94亿港元 [1] - 上市首日换手率为7.03%，市盈率（TTM）为26.15 [2] 公司背景与业务 - 公司由沈延昌与杨艳娟于2000年在广州创立，最初从事出口建材和日用品业务，于2009年切入非洲卫生用品市场 [5] - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，总部位于阿联酋迪拜，产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 [5] - 公司销售网络覆盖非洲、拉美和中亚超过30个国家，2024年婴儿纸尿裤和卫生巾销量分别达到41.23亿片和16.34亿片 [5] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，均排名第一；以收入计算市场份额分别为17.2%和11.9%，均排名第二 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的3.2亿美元增长至2024年的4.54亿美元，2025年前四个月收入为1.61亿美元 [6] - 毛利率从2022年的23%提升至2024年的35.2%，2025年前四个月为33.6% [6] - 净利润从2022年的1839万美元显著增长至2024年的9511.1万美元，2025年前四个月净利润为3110.3万美元 [6] - 婴儿纸尿裤是核心收入来源，报告期内其销售收入占总收入比例介于71.8%至78.7%之间；卫生巾收入占比从13.5%提升至18.5% [6] 行业机遇与市场前景 - 公司发展受益于新兴市场巨大增长红利，2020年至2024年非洲新生儿数量复合年增长率达1.8%，为全球最高，20岁以下人口占比超过50% [6] - 非洲市场卫生用品渗透率处于低位，2024年婴儿纸尿裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率约30%，远低于欧美及中国70%-92%的水平，市场空间广阔 [7] 股权结构与IPO募资 - IPO前，创始人沈延昌与杨艳娟通过CenturyBVI共同控制公司64.42%的股权 [8] - 此次IPO引入15名基石投资者，包括BA Capital、博裕旗下Arcane Nexus、南方基金、富国基金、易方达等知名机构，合共认购1.39亿美元的发售股份 [7] - 募集资金约34.5%将用于在加纳、塞内加尔等地建设新生产线，计划完成后预计每年新增产能包括62.78亿片婴儿纸尿裤、18.84亿片婴儿拉拉裤、34.07亿片卫生巾及129.43亿片湿巾 [8]