公司概况与上市信息 - 广东天农集团股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际为其独家保荐人[1] - 公司核心产品为清远鸡、生猪及其他优质肉制品，是广东第二大黄羽鸡厂商[1][18] - 公司历史可追溯至2003年，由肖文清先生及张正芬博士创办，二人均曾任职大学畜牧学老师并拥有超过40年行业实践经验，且均曾任职于温氏股份[19][20] 业务与产品结构 - 公司业务模式贯穿清远鸡和生猪产业全价值链，涵盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料生产、屠宰及食品加工以及品牌营销[8] - 报告期内（2022年至2025年上半年），生猪产品贡献了60%以上的收入，清远鸡及其他土鸡收入占比超过20%，生鲜及其他产品收入占比在10%左右[5][6] - 公司主要向经销商客户销售产品，同时也直接向连锁超市、餐饮、食品加工企业等销售，产品覆盖国内30多个省级行政区[11] 财务业绩表现 - 公司收入波动较大，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月收入分别约为39.52亿元、35.96亿元、47.76亿元、22.21亿元[12] - 同期毛利率分别为16.3%、1.6%、18.8%、15.5%，净利润分别约为3.41亿元、-6.69亿元、8.9亿元、1.27亿元[12] - 2023年业绩下滑主因市场供应增加导致产品平均售价下降，2024年业绩回升得益于行情回暖及市场需求增加[13][14] 行业市场分析 - 猪肉是中国消费量最大的肉类，2024年总消费量约为5830万吨，2020年至2024年年均复合增长率为8.8%[16] - 鸡肉是第二大最常食用的肉类，2024年总消费量约为1560万吨，2020年至2024年年均复合增长率为1.9%[16] - 中国生猪养殖市场规模在2024年降至1.5万亿元，预计到2029年达到约1.65万亿元，2025至2029年复合年均增长率为5%[16] 竞争格局与市场地位 - 行业竞争激烈，2024年全国生猪出栏量约7.03亿头，前五家企业合计占比近20%[18] - 按营收计算，天农集团在中国西南生猪养殖企业排名第八，按单头生猪毛利计算，在中国规模化生猪养殖企业中排名第二[18] - 按出栏量计算，天农集团在中国黄羽肉鸡企业中排名第八，在广东省黄羽鸡企业中排名第二，仅次于温氏股份[18] 运营与财务特点 - 报告期内，公司向五大供应商的采购额占比从35.8%升至45.7%，原材料成本增加可能影响利润率[10] - 公司录得流动负债净额，2022年至2025年上半年分别约为2.92亿元、8亿元、3.34亿元、4.75亿元，可能面临流动资金风险[14] - 公司计划将IPO募集资金用于拓展加工肉制品生产和线下餐饮服务业务、发展技术研发能力、战略投资及补充营运资金等[22]