美国政府停摆结束的影响 - 美国政府结束停摆可能降低数据不确定性和提振投资者情绪，近期美国股市反弹由技术性复苏和市场对停摆结束的乐观情绪共同推动 [1] - 美国政府停摆结束对利率市场影响或有限，市场基本上是以“关门终将结束”这一假设在运作，不太可能导致利率市场出现真正持续性的抛售 [2] 日本国债与股市动态 - 30年期日本国债收益率料将维持在3%至3.2%的区间内波动，20年期和30年期日本国债每次标售的规模预计减少1,000亿日元，30年期日本国债收益率上升0.3个基点至3.136% [1] - 美国资金正大举流入日本股市，参与度达2022年10月以来最高水平，以美元计日经225指数今年上涨约30%，远超标普500指数14%的涨幅，外国资金流入仍有上升空间 [2] 黄金市场展望 - 黄金在2025年有望延续涨势，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供支撑，贸易摩擦升温可能加剧黄金市场现货流动性趋紧 [3] - 美国经济增长压力或在2025年上半年继续显现，美联储已在2024年9月重启降息并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续，为黄金ETF等投资需求提供支撑 [3] A股市场与AI叙事影响 - AI叙事影响了行情斜率而不是趋势，当前不仅是TMT板块，连有色、化工、电新的上涨都直接或间接受AI叙事影响，这些板块占机构持仓比例超过60% [3] - 调仓思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种 [3][4] 顺周期与行业布局 - 有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择，近期涨价行情逻辑是对2026年顺周期大年的抢跑，涨价品类集中在煤炭、有色、部分化工品、新能源和光伏产业链、存储器等方向 [4] - 2026年A股牛市有望持续，预计指数震荡上行但涨幅放缓，资源品很可能成为A股在科技主线后新的主线方向，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向 [4] 科技与产业链投资机会 - 短期电力设备的细分补涨与化工值得关注，科技行业发展的短缺环节已从算力基础设施过渡到以中国更具优势的电力、制造与泛基础设施领域 [5] - 固态电池技术突破与储能需求爆发正驱动锂电产业链价值重估，技术突破与需求爆发形成正向循环 [7] - 硅光技术重构光模块产业链，投资重心从后端封装向前端芯片设计与晶圆制造转移，关注硅光芯片设计、硅调制芯片FAB厂商、配套芯片/器件及半导体设备方向 [8] 市场风格与配置策略 - 市场盈利视角向2025年切换，主动补库的先进制造、从主动去库向被动去库过渡的内需消费和顺周期或受到部分投资者提前布局 [6] - 短期维持“哑铃型”配置，科技拥挤度压力消化后或有修复，红利仍有配置机会，关注电新、化工等具备景气逻辑的相对低位品种 [6] - 在板块轮动中关注红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化，市场正在为新一轮向上趋势蓄势 [9]