在越野跑赛事热度持续攀升的2025年，被冠以"新中产三宝"之名的HOKA，却不得不面对增长失速的市 场审视。 截至9月30日的财报显示，HOKA净销售额增长11.1%，达6.341亿美元。 这意味着，其上季度增速短暂重返20%以上后，增长引擎再次显露出疲态。 市场对HOKA增长预期的落空，本质上是其自身高增长惯性所带来的结果。 2018至2024财年，HOKA品牌收入由1.5亿美元提升至18.1亿美元，六年营收CAGR达51%，占母公司 Deckers Brands收入比重由8%提高到42%。 然而，这个曾迅速崛起的明星品牌正在今年出现了增速放缓的迹象。 截至3月31日的季度，其销售额同比仅增长10%，为5.86亿美元。而在此之前三个季度，HOKA的净销售 额增速分别为29.7%、34.7%和23.7%。 事实上，中国户外运动市场的渠道与品牌红利并未消散。 大众化的逐步推行，使户外竞争核心逐步由赛场的专业赞助，来到了一线城市的标杆商场。万象城、太 古里、恒隆等已经成为运动品牌开城拓土的重要选择。 以HOKA为代表的"新贵"们的增长逻辑将迎来切换：品牌沉淀和渠道效率的重要性将显著提升。 新贵降速 在来自昂跑的对 ...