交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王母公司Restaurant Brands International（RBI）于11月10日联合宣布达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国” [2] - CPE源峰向汉堡王中国注入约3.5亿美元资金，交易完成后持有83%股权，RBI保留17%股权并获董事会席位 [2] - 交易预计于2026年第一季度完成 [2] - 双方签订为期20年的主开发协议，授予汉堡王中国独家品牌开发权 [2] 业务发展计划 - 计划将汉堡王中国门店从当前约1250家扩张至2035年的4000家以上，并实现可持续同店增长 [2] - CPE源峰投入的资金将重点用于门店拓展、菜单创新、数字化建设及市场营销等核心领域 [2] - 今年2月，RBI以1.58亿美元从土耳其特许经营商TFI及笛卡尔资本手中收购汉堡王中国100%股权，结束长达12年的特许经营依赖模式 [2] 交易方背景与市场地位 - RBI总部位于加拿大，旗下拥有汉堡王、Tim Hortons、派派思等品牌，全球门店总数超3.2万家，覆盖100余个国家和地区，2024年全球营收超200亿美元 [3] - 中国市场以2300家门店（含Tims）位列RBI全球第八大市场，但汉堡王单品牌表现滞后，TFI运营12年门店仅约1500家，远不及肯德基、麦当劳的扩张速度 [3] - CPE源峰前身为2008年成立的中信产业基金，是国内头部私募股权投资机构，管理规模超千亿元，最大股东为中信证券（持股35%） [3] - CPE源峰在消费领域作为蜜雪冰城、奈雪的茶、泡泡玛特等品牌的投资方，拥有丰富的投资经验 [3] CPE源峰的投资策略与过往案例 - CPE源峰对消费品牌并购退出颇有经验，今年6月刚刚出手其投资近十年的丝域实业，套现近10亿元 [3] - 2014年CPE源峰以战略投资者身份入股丝域实业，推动品牌转型，截至2024年末丝域共经营2503家养发门店，会员数量超过200万 [4] - 今年6月，孩子王宣布通过江苏星丝域现金收购丝域实业100%股权，交易对价达16.50亿元 [5] 市场预期与战略路径 - 外界预期此次收购将延续“中信资本改造麦当劳中国”相似路径，通过CPE源峰的本土资源和运营能力加速汉堡王在中国的本土化扩张和门店网络优化 [5] - 战略重点在于依托本土资源网络解决选址、供应链及运营重构问题，以提升品牌竞争力 [5]