全球科技巨头资本开支 - 全球科技巨头资本开支大幅增长，AI驱动的资本开支热潮是支撑美股牛市的核心动力[2] - 谷歌母公司字母表将2025年资本支出指引从850亿美元上调至910-930亿美元，预告2026年将"显著增加"，其云业务积压订单环比增长46%至1550亿美元[5] - 微软财季资本支出达349亿美元，同比增长74%，远超市场预期的300亿美元，并指引下一财季超过300亿美元，年化后有望达1200亿美元规模[6] - Meta将2025年资本开支指引区间从660-720亿美元上调至700-720亿美元，预测2026年美元增长将"明显大于"2025年[6] - 英伟达指引到本十年末全球AI基础设施支出将达3-4万亿美元，摩根士丹利预计到2030年AI基础设施市场规模可能达3至5万亿美元[6] 存储芯片市场动态 - 存储芯片迎来"超级周期"，三星和SK海力士与OpenAI签署"星际之门"AI数据中心项目芯片供应初步协议，该项目每月DRAM晶圆需求高达90万片，是目前全球HBM产能的两倍多[7] - 2025年Q3服务器用DRAM价格同比上涨171.8%，DDR5内存条近一个月涨幅超50%，部分产品价格翻倍[7] - 三大存储厂商将传统DDR4产能压缩至20%以下，集中资源生产利润更高的HBM和DDR5，导致中低端产品供应紧张加剧涨价[7] 港股半导体与信息技术板块 - "十五五"规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[9] - 华宝基金推出港股信息技术ETF（159131），跟踪中证港股通信息技术综合指数，指数成分股42只，行业结构为"70%硬件+30%软件"，消费电子、半导体、计算机软件权重占比分别为41.53%、29.79%、27.79%[9] - 指数成分股业绩高增长，小米集团-W前三季营收3447.07亿元同比增长34.2%，净利润315.66亿元同比增长66.9%；中芯国际前三季营收68.17亿美元同比增长17.1%，净利润4.88亿美元同比增长26.6%[10] - 港股通信息C指数从2022年12月30日至2025年9月30日累计涨幅达110.93%，显著超越其他港股科技类指数[10] - 港股半导体板块表现亮眼，华虹半导体当年涨幅290.1%，上海复旦当年涨幅193.4%，英诺赛科当年涨幅164.6%，中芯国际当年涨幅143.4%[12][13] - 高盛于9月29日发布报告看好华虹半导体前景，上调目标价13%至87元，相当于预测2028年市盈率51.5倍，预计中国政策及基金支持将带动华虹下游客户及本土设备供应商蓬勃发展[14] 资金流向与宏观环境 - 南向资金持续涌入，今年以来累积净流入已超1.25万亿港元，昨日流入136.4亿港元[15] - 中美会晤达成的关税减免与合作共识降低了半导体行业贸易摩擦不确定性，为产品出口和供应链稳定提供支撑[16] - 叠加美联储降息带来的宽松流动性与国内科技产业政策催化，增量资金与长线资金持续入市将进一步提振板块活跃度[16]