公司概况与市场地位 - 公司是中国光伏银粉领域的头部企业，专注于银粉的研发、生产和销售，拥有超过十年运营经验 [1] - 按光伏银粉销售收入计，公司于2022-2024年连续三年在中国所有国内生产商中排名前三，市场份额分别为10.1%、10.0%及9.8% [1] - 公司产品线覆盖先进光伏电池技术所需的高端银粉，银粉产品是制造光伏银浆的关键原材料 [1] 财务业绩表现 - 公司营收在2022-2024年实现稳步增长，由17.59亿元人民币增长至39.5亿元人民币 [2] - 年内利润由2420万元人民币增长至7902.7万元人民币 [2] - 截至2025年8月31日止八个月，公司期内利润降至5270万元人民币，同比下降32.1% [2] - 过往业绩期内，公司毛利率在3.3%至3.9%之间波动，净利润率在1.4%至2.2%的区间 [1][2] - 2024年获得的政府补助达到1080万元人民币，同比大幅增长414.29% [2] 经营风险与财务压力 - 银粉收入占公司总收入的97%以上，业务易受银粉需求或价格负面发展的重大不利影响 [2] - 报告期内，来自前五大客户的收入占比高达84.4%至95.4%，2024年前两大客户收入占比高达63.1% [3] - 前五大供应商的采购额占据总采购额的97.7%以上，集中度极高 [3] - 经营活动现金流量净额持续为负，三年累计净流出规模高达约6.2亿元人民币 [3] - 2024年贸易应收款项及应收票据激增至1.75亿元人民币，是同期利润的2.2倍 [3] 行业挑战与技术趋势 - 中国光伏银粉生产设施的利用率约为31.7%，公司自身的产能利用率在2023年和2024年分别为36.7%和43.4%，处于偏低水平 [4] - 产能过剩加剧行业竞争，导致降价和利润压缩 [5] - 下游光伏电池正朝向"减银"乃至"无银"方向发展，异质结电池已广泛使用银包铜粉，TOPCon电池企业也计划引入银包铜粉 [5] - 铜电镀等替代技术若实现规模化应用，银粉需求可能会大幅萎缩 [5] - 原材料白银价格持续上涨，促使下游客户不断压缩银浆成本 [5] 未来战略与发展规划 - 公司未来战略核心是多元化和技术创新，计划加强非光伏应用银粉和替代导电材料的专项研发 [6] - 通过开发银包铜粉等替代材料，试图对抗光伏行业的"去银化"趋势 [6] - 计划在东亚设立研发据点，并在中东兴建新的银粉及导电材料生产工厂，以扩大海外市场 [6] - 此次募资的重要用途之一是补充流动资金和偿还计息银行贷款 [3]