核心观点 - 花旗认为贝壳第三季度业绩超出预期，公司运营已步入正轨，预计明年净利润率将改善至7% [1] - 花旗上调贝壳目标价，ADR目标价由22.1美元上调至22.6美元，H股目标价由61.4港元上调至63港元，并维持“买入”评级 [1] 业绩与盈利预测 - 贝壳第三季度业绩胜于预期 [1] - 预计公司明年净利润率将改善至7% [1] - 预计公司明年盈利将按年增长14%至65亿元人民币 [1] 盈利驱动因素 - 代理及门店成本按年减少近20亿元人民币，同时公司继续把握市场份额 [1] - 非交易服务业务已连续两个季度实现盈利，预计今明两年将分别贡献8亿元及13亿元人民币利润 [1] - 人工智能、创新及生态系统的发展是驱动因素之一 [1] - 边际及成本控制被视为驱动公司明年盈利增长的关键 [1]