公司上市动态与对赌协议 - 溜溜果园集团股份有限公司于近期再次向港交所主板递交招股书，此前于今年4月16日递交的招股书因满6个月未获聆讯而失效 [2] - 公司急于上市或与D轮融资签订的对赌协议密切相关，协议要求公司于2025年12月31日前完成上市，否则创始人需以原始投资本金加每年6%单利的价格回购股权 [2] - 公司曾因未能如期上市，于2024年6月耗资2.61亿元回购红杉中国的股份，其中利息高达1.26亿元 [4] 财务状况与偿债压力 - 截至2025年6月底，公司期末现金及现金等价物为4243.5万元，而银行借款高达3.99亿元，资金缺口巨大 [4] - 偿债能力指标显示，截至2025年6月底，公司流动比率为0.99，速动比率仅为0.45，偿债压力巨大 [4] - 报告期内（2022年至2024年及2025年1-6月），公司收入分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元、9.59亿元，净利润分别为6843.2万元、9923.1万元、1.48亿元、1.06亿元 [6] 经营业绩与盈利能力 - 业绩增长本质是“以价换量”，占收入六成的梅干零食均价从2022年的38.1元/千克降至2024年的32.6元/千克 [6] - 公司毛利率持续承压，报告期内分别为38.6%、40.1%、36.0%、34.6%，呈逐期下降趋势 [6] - 梅干零食毛利率由2022年的39.6%持续降至2025年上半年的32.9%，西梅产品毛利率由36.7%降至30.7% [6] 现金流量状况 - 2025年上半年，经营活动所得现金流量净额为88.958千元，投资活动所用现金流量净额为(104.144)千元，融资活动所用现金流量净额为(20.426)千元 [5] - 2025年上半年现金及现金等价物减少净额为(35,612)千元，期末现金及现金等价物为42.435千元 [5] 销售模式与研发投入 - 公司采用高举高打的营销策略，各期销售及经销开支分别为2.83亿元、3.09亿元、3.10亿元、1.47亿元，其中2024年广告开支为7902.2万元，占比25.5% [7] - 营销投入与研发投入差距悬殊，2022年至2024年营销开支合计9.02亿元，研发开支仅为7623.7万元，差距超过10倍 [7] - 截至2024年末，公司研发人员仅有26名，自2019年推出梅冻产品后，6年间再无新单品突破 [7]