监管新规核心内容 - 中国证券投资基金业协会近日发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》，要求各基金公司于11月15日前提交反馈意见，并计划于2026年正式实施 [3] - 新规旨在系统性规范主题基金的投资行为，覆盖产品设计、投资运作、风险控制和托管监督等多个环节，推动行业回归长期投资、规范发展 [3] - 对于不符合要求的已成立主题投资基金，设置了24个月的整改过渡期，可通过修改基金合同、招募说明书等方式完成整改 [9] 主题基金定义与界定 - 《指引》明确规范对象为“主题投资基金”，即除指数基金外，80%以上的非现金基金资产需投资于特定方向的公募基金 [5] - 特定投资方向包括但不限于特定市值、行业、主题、市场板块、地域、投资策略、资产类别，从源头上厘清主题基金与其他基金的边界 [5] 产品设立环节规范 - 基金名称需明示投资方向并与合同约定一致，杜绝“名实不符” [6] - 基金合同与招募说明书需以可识别、可量化的方式明确投资风格、范围及风格库入库标准，禁止使用“可能”“未来”“上下游”等笼统含糊的表述 [6] - 主题基金需建立风格库管理制度，入库标准优先采用政府机关或第三方机构公开数据，自建模型筛选证券需提前与托管人达成一致 [6] 投资运作与监督机制 - 构建“管理人主动管理、托管人监督、协会自律管理”全链条监督管理制度，防范基金运作“跑偏” [7] - 基金托管人需对基金合同条款加强审查，并在收到管理人发送的风格库后5个交易日内进行审核，发现问题需向监管部门报告 [8][9] - 基金管理人需在主题投资基金成立后十个交易日内向托管人发送风格库，并按照合同约定频率更新，原则上每年更新不低于一次、不高于十二次 [9] 考核与激励机制 - 《指引》要求将投资风格稳定性纳入基金经理考核，对于严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形需及时调整并纳入负面考核 [8] - 此举从激励机制根源上遏制基金经理的短期化行为 [8] 行业背景与问题 - 主题基金风格漂移是公募基金行业长期存在的顽疾，部分基金名为“新能源”却持仓银行、白酒，名为“消费主题”却重仓TMT板块 [2] - 这种操作让投资者难以通过基金名称判断真实投向，并导致业绩随市场风格切换大起大落，给投资者带来较大亏损 [4][7]