美股估值水平 - 美国股市目前处于历史上相对昂贵的水准 [1] - 美股尚未达到泡沫阶段 [1] 估值差距分析 - 美股中最昂贵股票与最便宜股票之间的估值差距约处于历史第75至80百分位 [1] - 仅有约25%的历史时期估值差距比现在更极端 [1] 历史泡沫判断 - 职业生涯中仅有两次明确认为市场出现泡沫，分别为互联网泡沫时期和2019年 [1] - 对2019年的判断可能早说了一年 [1] 高估值影响 - 高估值并不一定代表股市即将崩盘 [1] - 高估值可能意味着长期报酬将令人失望 [1]