行业整体业绩 - 42家上市券商2025年前三季度合计实现归母净利润1690亿元，同比增长62.4% [2] - 行业集中度持续提升，头部效应强化，营收和归母净利润前五名券商一致 [2] - 头部五强券商分别为中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河和广发证券，形成“双龙头引领、梯队分明”的竞争格局 [2] 营业收入表现 - 五家头部券商营收呈现“一超一强、规模分化”特征，中信证券营收558.15亿元居首，国泰海通营收458.92亿元紧随其后 [3] - 中信证券与国泰海通合计营收1017.07亿元，占前五名总营收的57.6% [3] - 华泰证券、广发证券和中国银河营收分别为271.29亿元、261.64亿元和227.51亿元，构成第二梯队 [3] - 从营收增速看，国泰海通以101.6%的同比增速断档领先，中国银河、广发证券和中信证券增速分别为44.39%、41.04%和32.70%，华泰证券受高基数影响增速为12.55% [4] 归母净利润表现 - 行业归母净利润突破100亿元的券商共5家，中信证券以231.59亿元居榜首，国泰海通以220.74亿元紧随，形成“双巨头”格局 [5][6] - 华泰证券、中国银河和广发证券归母净利润分别为127.33亿元、109.68亿元和109.34亿元，构成第二梯队 [6][7] - 净利润增速分化明显，国泰海通以131.80%的增速领跑，中信证券增长37.86%，华泰证券因2024年同期包含大额一次性收益致增速仅1.69%，但其扣非净利润实际增长达100.04% [7][8][9] 经纪业务表现 - 2025年前三季度全市场日均股基成交额达1.64万亿元，同比增长106.1%，推动券商经纪业务收入普遍实现50%以上增长 [10] - 仅两家券商经纪业务手续费净收入超100亿元，中信证券以109.39亿元居规模之首同比增长52.90%，国泰海通以108.14亿元同比大增142.80% [10][11] - 广发证券、华泰证券和中国银河的经纪业务手续费净收入分别为69.79亿元、65.88亿元和63.05亿元，同比增速分别为74.97%、66.14%和70.74% [11] - 国泰海通高增长受益于合并后客户基础扩容与市占率提升，中信证券依托机构客户优势与两融业务保持领先 [12] 自营业务表现 - 自营业务成为券商业绩最大弹性来源，五家头部券商前三季度合计自营业务收入835.79亿元，占营收总额的47.02% [13] - 从收入规模看，中信证券自营收入316.03亿元居首同比增长45.88%，国泰海通突破200亿达203.70亿元同比增长90.11%，中国银河、华泰证券和广发证券分别为120.81亿元、102.23亿元和93.02亿元 [13][14] - 自营业务收入增速呈现两极分化，国泰海通增速90.11%领先，华泰证券则出现15.08%下滑，主要因2024年同期出售子公司产生高额投资收益致基数畸高，剔除该影响后其自营业务收入增长超过70% [14][15]