货币政策动向 - 美联储在10月FOMC会议上降息25个基点，自去年6月以来累计降息幅度达150个基点，并暗示未来将有更多降息 [1] - 美联储将于12月1日正式结束量化紧缩（QT），即缩减资产负债表的政策 [1] 量化宽松的影响与历史 - 量化宽松（QE）是美联储通过创造货币购买政府债券，从而向系统注入新美元的过程 [4] - 2008年金融危机后，美联储通过多轮QE将资产负债表从9000亿美元扩大至4.5万亿美元，创造了约3.6万亿美元，导致美元购买力较危机前下降约20% [4] - 2020年疫情后，美联储在当年创造了3.3万亿美元（约占当时流通美元总量的20%），资产负债表从2020年初的4.2万亿美元激增至2022年4月的8.9万亿美元 [4] 美元购买力贬值 - 自1913年美联储成立以来，美元已失去97%的购买力，1913年的100美元如今仅值3.20美元 [1] - 2020年至2025年间，美元购买力下降约25%，通胀率曾达40年来最高的9%，2020年价值100美元的商品如今售价125美元 [4] 未来货币政策风险 - 美联储下一轮QE的起点是约6.6万亿美元的臃肿资产负债表，远高于疫情前约4万亿美元的水平 [5] - 在现有高起点上重启印钞，几乎肯定会导致两位数通胀卷土重来，引发大规模、高速的货币贬值 [5]