财务表现 - 2025年上半年净利润同比增长237.56%，毛利率高达68.99% [1] - 2022年至2024年营收从2.54亿元增至6.41亿元，净利润从1562万元激增至2.33亿元 [1] - 2022年至2025年上半年净利润累计超过4亿元，但经营活动现金流波动剧烈，2022年为-3774.58万元 [3] 客户集中度与关联交易 - 对单一客户B公司的销售占比从2022年的50.29%升至2025年上半年的82.83% [2] - B公司被认定为关联方，关联销售占比一度超过40% [2] - 对B公司的销售毛利率（61.62%）显著高于其他客户（35.45%） [2] 运营与财务风险 - 2025年上半年应收账款账面余额达2.62亿元，占当期营业收入比例高达69.87% [3] - 存货账面余额从2022年的4151.90万元激增至2025年上半年的1.12亿元，存货跌价准备占比从11.78%攀升至24.35% [3] - 2D MEMS探针卡2022年至2024年产销率分别为79.25%、78.40%、81.84%，连续三年低于85% [5] 技术与研发 - 3D MEMS探针卡自2022年交付验证后无显著进展，也未带来相关收入 [4] - 2024年研发费用为7853万元，同比下降15.5% [4] - MEMS探针卡收入占比已超90%，核心原材料高度依赖境外供应商 [2] 产能扩张与市场需求 - IPO拟募资15亿元，计划新增2D MEMS探针卡产能1500万支、2.5D MEMS探针卡产能1500万支、薄膜探针卡产能5000张 [5] - 薄膜探针卡2025年上半年仅销售119张，销售收入较2024年全年暴跌73% [5] - 新增薄膜探针卡产能是过去三年2D MEMS探针卡总销量的4.7倍 [5] 公司治理 - 与实控人周明控制的“南通圆周率”深度绑定，该公司成立一年后即跃升为第一大供应商 [6] - 创始股东王强与王军的股权代持关系直至2024年2月才解除 [6]