会议概况 - 中信证券2026年资本市场年会于2025年11月11日在深圳开幕，会议主题为“奋进新征程”，会期三天 [1] - 会议邀请了100多位发言嘉宾、千余家上市公司、众多企业和投资机构代表参会，首日现场参会四千多人，线上观看达3.3万人次 [12] 主题致辞核心观点 - 全球产业与金融格局深刻重构，带来外部破局新契机 [3] - 中国产业迎来关键突破，新旧动能转换成效显著，带来资本市场新机遇 [3] - 资本市场制度包容性和适应性提升，投融资功能更协调，带来市场生态新气象 [3] - 预计宏观与改革政策将持续发力，2026年经济将呈现结构分化下的温和修复态势 [3] - 新质生产力发展将稳定未来五年中国经济的增长中枢，奠定低波动慢牛基础 [3] 2026年宏观经济展望 - 预计2025年中国经济实现5.0%左右增长，2026年保持在4.9%左右，增长节奏可能“前低后高” [5] - 2026年财政政策将更加积极，赤字率维持在4%左右，专项债额度提升并向项目建设倾斜 [5] - 货币政策降准降息空间存在，结构性工具持续发力，央行继续进行国债买卖 [5] - 中美经济周期均呈先低后高走势，全球经济格局迎来再平衡阶段 [5] - “十五五”时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心向需求端平衡 [7] 2026年投资策略与资产配置 - 全球宏观环境偏宽松，国债利率先下后上，人民币汇率温和升值，黄金长期配置价值具吸引力 [6] - A股上市公司正从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，基本面需看全球市场需求 [7][8] - 中美关系节奏决定行情，中美签署协议后到美国中期选举前是做多权益市场的黄金期 [8] - 绝对收益资金持续入市推动A股宽基指数波动率长期下行 [8] - 行业配置三大线索：资源/传统制造产业提质升级、中企出海与全球化、AI拓宽商业化应用 [8] 国际视野与全球展望 - 中美关系短期维持阶段性平衡，2026年或有多次元首会晤契机，长期全球产业与金融秩序重构 [6] - 美国政策冲击“美国例外论”但不颠覆，关税举措可能抬升通胀并拖累增长 [9] - 欧洲经济维持增速但区域分化加剧，德国获财政提振，欧央行货币宽松空间用尽 [9] - 日本财政政策与结构性改革更具灵活性，但高债务与通胀约束财政空间 [9] - 亚洲出口导向型经济体受外需放缓冲击，内需驱动型经济体展现更强韧性 [9] 会议议题与分论坛 - 会议深入探讨“十五五”规划、中企出海、新质生产力、AI应用与创新、新型储能等热点话题 [1] - 后续两天设有20多场分论坛，涵盖全球经济展望、新兴市场投资、固态电池、量化交易等主题 [12] - 首日举行“聚焦新质生产力”圆桌论坛，并有多位重磅嘉宾就AGI、大国竞争、锂电池市场等主题发表演讲 [11]