文章核心观点 - 化工板块经历长期筑底后，上行想象空间广阔，布局价值抬升 [4] - 政策推动落后产能退出，叠加内需复苏和出口支撑，行业或将迎来景气修复 [5] - 细分化工指数估值处于历史低位，安全边际充分 [7][8] 行业趋势与宏观环境 - 10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，为年内首次转涨 [4] - 伴随PPI进一步修复，工业品价格有望攀升 [4] - 高层近期频提“反内卷”，推动落后产能退出 [5] - 内需复苏和出口亚非拉市场为行业提供支撑 [5] 板块估值与市场表现 - 截至2025年10月末，细分化工指数自2021年9月高点以来回撤幅度已超44% [7][8] - 当前细分化工指数市净率仅为2.28倍，自2021年9月高点以来回撤幅度已超53% [8] - 细分化工指数近5个完整年度收益率分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [10] 投资策略与细分领域 - 聚焦行业龙头，龙头企业具备强劲研发能力和业绩韧性，可跨越周期实现持续增长 [11] - 掘金新材料，新兴科技产业材料投资成新趋势，高端材料国产替代预期明确 [11]