债市波动对银行非息收入的影响 - 三季度债市遭遇商品与权益市场强势行情冲击，10年期国债活跃券最大上行幅度达15个基点 [1] - 债市利率上行导致银行持有的债券资产出现账面损失，拖累以公允价值计量的非息收入 [1] - 至少十家银行今年前三季度非息收入同比减少，多家银行归因于债市浮亏拖累 [1] 具体银行非息收入下降情况 - 招商银行前三季度其他净收入351.76亿元，同比下降11.42%，主因债券和基金投资收益减少 [2] - 招商银行前三季度公允价值变动损益累计亏损88.27亿元，去年同期为正收益30.99亿元 [2] - 平安银行第三季度投资收益35.45亿元，较去年同期的61.33亿元几乎腰斩 [2] - 平安银行前三季度投资收益162.75亿元，较去年同期的183.72亿元减少约11.41% [2] - 平安银行公允价值变动损益变动比率高达266.5%，因交易性金融工具公允价值变动损益减少 [2] - 兴业银行合并后整体损益293.63亿元，同比下降9.72%，主因债权类金融资产相关收益减少 [2] - A股42家上市银行中，8家银行前三季度投资收益同比下降，降幅在1%至18%之间 [3] 行业整体非息收入变化 - 前三季度上市银行其他非息收入同比增长5.4%，增速较上半年下降5.4个百分点，主要受债市波动拖累 [3] - 第三季度国有行其他非息收入同比增14.7%，股份行和区域银行同比分别减少25.2%和29.4% [3] - 第三季度上市银行其他综合收益账户浮盈兑现对净利润的潜在贡献空间较上半年末下降5.7个百分点 [3] 债券市场表现与交易环境 - 三季度各期限品种债券收益率震荡上行，9月股份行、城商行和农商行现券买卖到期收益率均站上1.8%上方 [4] - 与去年债市单边走牛相比，今年债市呈现宽幅震荡特征，波段交易难度加大 [4] - 10家银行前三季度非利息净收入同比下降，降幅在4%至23%区间 [5] 银行应对策略与市场展望 - 招商银行采取四项措施：保持约30%债券投资占比、逢高配置、把握波段操作、运用衍生工具对冲风险 [5] - 建议加强市场趋势研判，灵活调整仓位，并运用国债期货、利率互换等衍生品工具构建对冲组合 [6] - 平安理财对债市持中性偏多观点，配置以票息为主，交易适当拉长久期 [6] - 华源证券对11月信用债行情整体乐观，但需关注基金赎回费新规及权益市场表现等扰动因素 [6] - 不同券种拉长久期策略空间由高至低为：银行二级资本债、银行永续债、产业债和城投债 [6]