国际金价走势 - 11月11日现货黄金价格突破4140美元/盎司，本周累计涨幅超过3% [1] - 自10月中旬触及4380美元/盎司的历史高点后，金价已回调约6%，但年内累计涨幅仍超过56% [14] - 美元走弱及地缘政治紧张局势是推动近期金价持续上涨的主要因素 [14] 国内黄金零售市场 - 国内黄金饰品价格随国际金价大幅上涨，11月11日较前一日上涨近30元/克，部分品牌价格突破1300元/克创下新高 [3] - 周大福、周生生、周大生、潮宏基、谢瑞麟足金饰品价格为1308元/克，老凤祥、老庙黄金足金饰品价格为1310元/克 [5] - 高金价叠加税收影响对黄金销量带来利空，但打金和换金业务呈现增长趋势 [9] 黄金业务模式变化 - 面对高金价，消费者行为发生变化，换金业务增多，顾客倾向用旧首饰换新款仅补工费，年轻人不愿在高价位购买新金饰 [12] - 打金店业务模式为盘面金价加上10到20元的溢价，有商家因业务火热开设新分店集买卖、换金于一身 [11] 机构对金价展望 - 中金公司认为明年黄金或延续涨势，逆全球化趋势及新兴国家央行增持黄金储备提供支撑，美联储降息及结束缩表带来流动性宽松 [14] - 摩根大通私人银行预计到2026年底金价可能达5200-5300美元，较当前水平再涨约25%，全球央行购金是关键驱动力 [16] - 高盛对金价预期相对保守，预计到2026年年底金价将达到4900美元 [16] 全球央行购金动态 - 截至10月末，中国黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司，为连续第12个月增持 [18] - 2025年第三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%，同比增长10%，前三季度净购金总量达634吨 [18]