投资理念 - 投资的核心是“买股票就是买公司”，但看懂公司很难，理念易懂但实践极难 [1] - 投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解少数几家公司的生意模式，不懂不投是核心哲学 [3] - 投资不是频繁交易，而是集中下注于真正看得懂的生意，投资生涯中重仓公司不超过十家，用“打孔机”比喻投资节奏 [1] 公司分析框架 - 特别看重企业文化，尤其是用户导向，认为苹果用户导向做得很好，非常在乎把东西做好和用户体验 [4] - 提出“不为清单”概念，不做什么比做什么更重要，通过不做不合适的事情来减少错误，提高做对事情的概率 [4] - 对“安全边际”有独到理解，认为其不是指价格便宜，而是指对公司理解的深刻程度，真正的保护来自于对企业的深刻理解 [4] 具体投资案例 - 早期最成功案例是网易，因本身做游戏出身，认为网易团队热爱游戏且商业模式不错，加上股价极低，现金比市值高，在市场恐慌中满仓买入，6个月涨了20倍 [2] - 苹果是近年来最重要持仓，2011年买入时已清晰看到其从硬件公司向软硬一体平台的转型，这是行业内看得见的东西 [2] - 茅台和腾讯是长期持有的公司，自称主要重仓股票为苹果、茅台、腾讯三只 [2] - 通用电气是少数承认的失误，在2008年金融危机时买入但很快退出，认为其商业模式不好，按当前水平不会投资 [2] 对普通投资者的建议 - 投资中“理性”比“聪明”更重要，保持理性很难，回顾网易投资时能拿久是因为金额不大可以理性思考 [5] - 普通人不需要懂太多公司，与其广撒网不如深耕少数能理解的行业和企业 [5] - 投资是认知的变现，懂生意很重要，真正的理解会让人超越市场波动，聚焦于企业本身的价值创造 [5] - 对于当前苹果直言“不便宜”，指出投资要看机会成本，若能年赚十几个点可能没必要买苹果，但对只能获得1%银行利息的资金来说仍是更好选择 [5]