商品型基金规模增长 - 截至11月11日，60多只商品型基金总规模为2937亿元，较年初增长1637亿元，年内增幅达123.1% [1] - 黄金ETF规模与业绩同步走高，表现最为突出 [1] 商品型基金业绩表现 - 60多只商品型基金中，有55只产品净值年内增长率在40%以上，其底层资产均以贵金属为主 [1] - 业绩排名前十的产品全部为黄金主题ETF [1] - 部分农产品和能源化工类ETF年内业绩表现欠佳 [1] 黄金ETF表现强势的原因 - 全球地缘政治冲突与经济不确定性催生强烈避险需求 [1] - 市场预期全球主要央行加息周期见顶，货币政策预期转向削弱美元地位 [1] - 全球央行持续购金行为提供稳定的需求支撑 [1] 业绩分化的驱动因素 - 美联储降息节奏不及预期，美元指数高位震荡，令以黄金为代表的贵金属持续受益 [2] - 全球经济增速放缓叠加能源转型加速分化，压制传统油气价格，导致相关主题基金表现不佳 [2] - 宏观经济周期中工业金属和能源需求疲软，而贵金属避险属性凸显，市场风格轮动加速资金转向防御性资产 [2] 业绩分化的持续性及稳定性 - 短期内商品型基金业绩分化态势仍将持续 [2] - 部分产品长期业绩排名展现稳定性，部分公募基金管理人具备持续的大宗商品投研能力和较强的策略执行一致性 [2] - 投资者对黄金的长期配置需求稳定，支撑了规模较大的基金持续运作 [2]