利率比价关系 - 央行政策利率和市场利率的关系、商业银行资产端和负债端利率的关系、不同类型资产收益率的关系、不同期限利率的关系、不同风险利率的关系是几组需要关注的重要利率比价关系 [1] - 经济活动中各类资产的期限、风险、流动性不同导致利率存在差异 理想情况下需保持合理的比价关系 例如银行不同期限定期存款利率之间需维持合理期限利差 贷款和债券、理财和存款的利率也需更加协同 [1] - 金融市场实际运行中会存在阶段性波动 有时因非理性因素和羊群效应导致大量主体集中配置某类资产 进而导致资产收益波动较大 [1] 存款增长与资产配置 - 从宏观层面看 存款搬家的说法不够准确 居民、企业和非银机构用存款买卖股票只是存款和股票在不同主体间的重新分配 整体看存款大体不变 [1] - 股市上涨会带来股票总市值上升 相对于存款的比重会提高 [1] - 投资者为追求收益最大化会根据不同资产收益率将储蓄存款转换为其他资产 例如当存款利率趋于下降时更愿意购买理财资管产品 [2] - 理财资管产品的最终投向大部分是购买同业存单、存放在银行或购买债券 最终仍体现为银行的同业存款或经营主体存款 [2] - 近期居民存款增长放缓、非银存款增多主要与前期规范同业活期存款利率有关 非银主体存款趋于定期化且更愿意持有同业存单 [2]