投资理念 - 投资的核心是“买股票就是买公司”，但看懂公司很难，不懂生意则投资难做 [1] - 投资“简单却不容易”，理念易懂但实践极难 [1] - 投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式，即“不懂不投” [2] - 投资不是频繁交易，而是集中下注于真正看得懂的生意，投资节奏缓慢，比喻为“打孔机”，应该还没有用完20个孔 [1] - 不预测市场，不追逐热点，只关注企业本身的价值创造 [1][5] 投资案例与标的分析 - 真正重仓投资的公司屈指可数，包括网易、雅虎、苹果、伯克希尔、茅台、腾讯 [2] - 当前主要重仓股票为苹果、茅台、腾讯 [2] - 投资网易成功的原因在于本身做游戏出身，认为其团队热爱游戏且商业模式不错，加上当时股价极低，在市场恐慌中满仓买入，6个月股价上涨20倍，最终赚了100多倍 [2][3] - 投资苹果始于2011年，当时已清晰看到其从硬件公司向软硬一体平台的转型，商业模式变化明显 [2] - 看重苹果公司的用户导向，认为其非常在乎把东西做好和用户体验，并举例如推迟三年推出大屏手机是犯了大错误但最终仍回归用户需求 [3] - 通用电气是少数失误案例，在2008年金融危机时买入但很快退出，认为其商业模式不好，按现在的水平不会投资 [2] - 对不喜欢的公司应果断卖出 [2] 投资原则与决策框架 - 提出“不为清单”概念，即不做什么比做什么更重要，通过不做不合适的事情来减少错误，提高做对事情的概率 [3] - 对“安全边际”的独到理解在于，其并非指价格便宜，而是指对公司的理解程度，真正的保护来自于对企业的深刻理解 [3] - 投资中“理性”比“聪明”更重要，以投资网易为例，因为投入资金不多所以能理性持有，若资金量小则难以保持理性 [4] - 投资决策需考虑机会成本，例如如果可以一年赚十几个点，可能就没必要买苹果 [5] - 投资是认知的变现，真正的理解能让投资者超越市场波动，聚焦企业价值创造 [5]