国内总量红利淡化，2026年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现受宏观经济周期(10年+)/产业周 期(5年+)/政策周期(1-3年)三重影响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期(2010-2023年销量复合增速 4%)，2025年在购置税和地补政策下销量增长提速，预计批发销量(含出口)有望超3400万辆(+11%)，其 中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分别为23%、15%。2026年随着新能源购置税优惠力度减弱，预 计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计有所放缓(+15%)。 品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反 内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技 术建立壁垒(智能化等)，看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车 从"出口"到"出海"，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新 技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来 逐步跟随客户进行属地化供货(北美、墨西哥、欧洲、东南亚等)，有望 ...