美元前景分析 - 美元近期短暂反弹但下行趋势难改，随着海外经济增长提速和美国货币政策趋于宽松，美元吸引力正进一步减弱 [1] - 预测在特朗普总统任期的剩余时间里，美元指数还将下跌约13.5%，在2025年已累计下跌约7%的基础上，或将迎来八年来最糟糕的一年 [1] - 美元在10月意外录得年内第二佳月度表现，尽管美国政府停摆创下历史纪录并导致官方经济数据中断 [4] 影响美元表现的因素 - 特朗普政府的不可预测贸易政策与市场对美联储进一步降息的预期，共同压低了美元表现 [4] - 美国10月下半月劳动力市场明显放缓，强化了市场对联储继续降息的押注，受此影响美元指数小幅下滑 [4] - 特朗普政府若要兑现重振制造业的承诺，需要美元进一步走弱以降低生产成本 [5] 美元微笑理论的应用 - 美元通常在两种情况下走强：美国经济显著优于全球，或陷入严重衰退时期；而当增长处于中庸状态时，美元则容易走弱 [4] - 今年美元的下跌主要是由于美国资本外流的'推力'，而非欧洲或亚洲经济的'拉力' [4] - 随着美国实现软着陆，其他地区增长加速，这将进一步削弱美元 [4] 宏观经济背景 - 国际货币基金组织预计，美国GDP增速将从2024年的2.8%降至2025年的2%，欧元区增速将由0.9%升至1.2% [4] - 去年看空美元的预测为时过早，因美国经济强劲一枝独秀，但如今形势已发生变化 [4] - 全球对主要储备货币的信任正在下降，投资者转向黄金与比特币等替代资产，推动两者价格屡创新高 [5]