美国AI数据中心投资和中国制造业转移导致海外非美地区基建投资加速，但同样面临电力设施配套不 足的问题，新能源搭配储能是增加电源能力的最快方式，电网系统也需要增加跨区输电能力和灵活性， 这都拉动了我国储能系统、新能源、电网设备的出口。今年1-9月我国储能电池出口70.8GWh（同比 76.6%），变压器出口额446.2亿元（同比40.3%）。 储能产业链的投资机会方面，我们认为，下游储能系统主要在于当地项目渠道和配套能力强的品牌，海 外欧美地区盈利能力较高；中游锂电池或主要在于头部企业的规模效应和成本优势；上游材料环节关注 产能限制较大的六氟磷酸锂、VC溶剂、碳酸锂、负极石墨化等。此外，海外缺电叙事将外溢至电源设 备包括燃气轮机、核电机组等，电网设备包括变压器等，且海外电力成本推高或将有利于铝、部分化工 等高耗能产业。 风险提示： 新能源行业自下半年以来大幅上涨跑赢大盘，WIND数据显示，截至11月7日，下半年以来中证新能指 数上涨62.23%，同期沪深300指数上涨18.87%。其中，光伏产业指数上涨60.45%、新能源汽车指数上涨 39.30%、电网设备指数上涨43.77%、风电产业指数上涨19.65%。储 ...