政策支持与行业前景 - “十五五”规划建议将健康、生物科技、创新置于重要位置，生物医药行业发展有望延续良好势头 [1] - 政策持续支持创新药械发展，将其作为新质生产力和前沿发展领域的代表 [1] - 《建议》提出支持创新药和医疗器械的发展，并明确实施健康优先发展战略，旨在提高人均预期寿命和人民健康水平 [2] - 2025年政策基调优化集采，反内卷，集采价格预期温和改善，《建议》提出推进基本医疗保险省级统筹并优化药品集中采购政策 [3] 产业进展与国际化 - 创新药械产业不断进步，逐步开启国际化征程，对外授权持续落地，在新一代创新药分子实体中取得较好竞争优势 [1] - 行业全球创新产业地位不断提升，头部公司业绩呈现盈利加速或加速转盈趋势，代表性公司实现仿转创里程碑 [1] - 随着海外biotech公司活跃度提升，相关公司实验室业务有较好的复苏弹性 [3] - 国内部分CRO企业订单企稳回升，随着创新药支持政策持续落地及BD交易活跃，研发需求呈现复苏趋势，头部企业订单持续改善 [3] 市场需求与订单趋势 - 在美国降息背景下，海外药企需求呈现复苏态势，外向型CDMO订单呈现持续改善趋势 [3] - 整体看龙头公司订单增长趋势良好，2025年增长态势良好 [3] - 内需型CRO后续有望随着国内稳增长、扩内需等政策发力以及创新药产业持续发展，相关服务公司存在持续恢复潜力 [3] 行业基本面与支付环境 - 2025年行业整顿、板块基数的干扰项基本消除，板块回归内生增长 [3] - 政策持续支持创新药械发展，商业保险等预期可能会对创新药支付带来增量 [3]