信贷增长趋势与结构变迁 - 信贷增长可能越来越弱，2026年新增贷款或继续下行，可能低于15万亿元 [1] - 央行强调科学看待金融总量指标，观察重点更多转向社会融资规模和货币供应量，未来金融数据披露节奏及内容可能会优化以淡化信贷指标 [1] - 长期以来广义城投及房地产贡献中国信贷的60%，但随着基建空间饱和、隐性债务控制，城投信贷扩张将放缓，而地产大时代结束导致地产贷款可能长期负增长 [1] - 制造业信贷面临产能过剩问题，市场化企业及居民处于主动去杠杆阶段，贷款需求面临长期低迷 [1] - 社融融资需求结构变迁带来银行资产结构深远变化，债券投资将贡献银行体系资产规模增量的50%或以上，信贷占比趋势性下降 [1] 公司债ETF市场表现 - 今年债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，近1周平均升水2BP [1] - 截至2025年11月11日15:00，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价106.58元，今年以来累计上涨1.41% [1] - 公司债ETF近5年净值上涨13.33%，自成立以来最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80% [2] - 公司债ETF涨跌月数比为59/21，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.02%，历史持有3年盈利概率为100.00% [2] - 截至2025年11月11日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.44% [2] - 公司债ETF近1个月夏普比率为1.31，近半年最大回撤0.28%，相对基准回撤0.04%，回撤后修复天数为29天 [3] 公司债ETF流动性、规模与资金流向 - 公司债ETF盘中换手10.93%，成交26.37亿元，市场交投活跃，近1周日均成交22.10亿元 [2] - 公司债ETF最新规模达241.31亿元，创近1年新高，最新份额达2.26亿份，创近半年新高 [2] - 公司债ETF近14天获得连续资金净流入，最高单日获得3.55亿元净流入，合计"吸金"10.17亿元，日均净流入达7265.72万元 [2] - 杠杆资金持续布局，公司债ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得4264.77万元净买入，最新融资余额达486.04万元 [2] 公司债ETF产品特性与跟踪精度 - 公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [3] - 公司债ETF近1月跟踪误差为0.012%，紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数 [4] - 中债-中高等级公司债利差因子指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分组并以利差因子细分，财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100 [4][5]